今年是“十五五”开局之年。当前我们面临的宏观背景深刻体现为国内外两个大变局。一方面，中华民族伟大复兴的战略全局进入关键阶段，这要求“十五五”时期必须承上启下，既要巩固全面小康和脱贫攻坚成果，又要在经济高质量发展、科技自立自强、绿色转型等方面实现新的进步。另一方面，世界正经历百年未有之大变局，国际力量对比深刻调整，逆全球化思潮涌动，地缘政治冲突与科技革命、产业变革相互叠加，外部环境的复杂性、严峻性和不确定性显著上升。
三个维度
“十五五”规划纲要草案（下称“草案”）的主要内容体现了“突破、升级、可持续发展”这三个维度。
首先，创新是引领发展的第一动力，要瞄准世界科技前沿，强化基础研究，实现前瞻性基础研究和引领性原创成果的重大突破。我们认为，规划有望更加重视基础科学研究和面向未来的技术产业，推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。通过构建新型举国体制，努力在全球科技竞赛中抢占制高点，破解关键核心技术“卡脖子”难题。
其次，工业，尤其是制造业是大国经济的压舱石，产业升级有助于夯实这一根基。我们认为，在追求前沿突破的同时，规划也高度重视传统产业的升级与完善，促进制造业数智化转型，发展智能制造、绿色制造和服务型制造，推动制造业迈向高端价值链，确保中国作为“世界工厂”的韧性与核心竞争力。
最后，突破与升级双轮驱动，有助于实现可持续发展。这要求在“十五五”期间以推动高质量发展为主题，统筹好发展与安全、发展与减排、效率与公平之间的关系。
六个方面
按照上述三个维度，我们认为可以重点关注六个方面。
一是，科技自立自强，超常规攻关与创新体系升级。
科技自立自强能够为高质量发展提供科技支撑，具体可从以下几个层面深化落实。首先，完善新型举国体制，采取超常规措施打好关键核心技术攻坚战。其次，加强基础研究战略性布局，要持续提高基础研究占全社会研发投入的比重。
二是，培育壮大新兴产业和未来产业。
培育壮大新兴产业和未来产业，既是培育新质生产力的战略方向，也是夯实实体经济根基的重要领域。一方面着力打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展；另一方面，前瞻布局未来产业，要创新监管方式，发展创业投资，建立未来产业投入增长和风险分担机制，促进中小企业专精特新发展，培育独角兽企业。
三是，优化提升传统产业，巩固全球地位与竞争力。
优化提升传统产业，推动重点产业提质升级，提升产业链自主可控水平，推动技术改造升级。可以针对矿业、冶金、化工、轻工、纺织等产业，需实施新的“提质升级”行动，巩固提升传统产业核心竞争力，促进制造业数智化转型，发展智能制造、绿色制造、服务型制造。
四是，实施服务业扩能提质行动，优化经济结构。
应该以开放促进改革，扩大服务业自主开放。发展金融、现代物流、知识产权、检验检测等生产性服务业。可以鼓励制造企业剥离非核心服务业务，培育一批具有行业影响力的生产性服务商和品牌机构。同时，促进生活性服务业高品质、多样化、便利化发展，推动养老、育幼、体育、家政、社区服务等出现一批诚信经营、优质服务的示范性企业。
五是，加快经济社会发展全面绿色转型，追求可持续发展。
首先，持续深入推进污染防治攻坚和生态系统优化。其次，加快建设新型能源体系。持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国。坚持风光水核等多能并举。第三，积极稳妥推进和实现碳达峰，实施碳排放总量和强度双控制度。最后还需要加快形成绿色生产生活方式。
六是，建设强大国内市场，坚持扩大内需，加快构建新发展格局。
强大国内市场是中国式现代化的战略依托。大力提振消费，实现居民消费率明显提高。扩大有效投资，保持投资合理增长，提高投资效益。 坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。通过消费、投资、市场三者发力，不仅能有效扩大国内需求，更能增强国内大循环的内生动力。
投资机会
我们的投资主线围绕“新质生产力”构建，其核心是科技创新，可分为三个不同层次。首先是前沿领域，包括未来产业（量子、脑机等）；其次是战略层面，包括战略性新兴产业（新能源、新材料等）和数字经济；最后是基石层面，包括传统产业升级、现代服务业、绿色转型和基础设施等。
产业链供应链安全、能源资源安全、科技安全是贯穿所有产业的底层逻辑，这使得国产替代、自主可控、战略备份相关领域具有持续的政策红利。
（一）现代化产业体系的核心支柱
战略性新兴产业与未来产业是培育新质生产力、抢占未来竞争制高点的核心领域。建议关注：新能源领域，包括风电、光伏、新型储能、氢能等；新材料领域，服务于高端制造、航空航天、电子信息等领域的先进材料；航空航天与低空经济领域，商业航天、通用航空、无人机运输与服务等；未来产业，量子计算与通信、合成生物制造、脑科学与类脑智能、人形机器人（具身智能）、6G网络技术、可控核聚变等前沿领域。
先进制造业与传统产业升级可通过智能化、绿色化改造，巩固和提升中国制造业的全球竞争力。建议关注：工业母机（高端机床）、高端仪器、重大技术装备；工业互联网与智能制造解决方案：为制造业数字化转型提供技术和服务；绿色制造与循环经济，节能降碳技术、环保装备、资源综合利用；质量、标准、品牌服务，与产业升级伴生的生产性服务业。
（二）科技自立自强的关键赛道
数字经济与人工智能全面赋能各行各业后，“人工智能+”正式上升为国家战略。建议关注：人工智能核心产业，算法、大模型、芯片、开发框架；人工智能应用场景，智能驾驶、智慧城市、AI医疗、AI教育、AI金融、AI内容创作（AIGC）等；算力基础设施，数据中心、智算中心、全国一体化算力网；数据要素市场，数据确权、交易、流通、安全服务。
硬科技与关键核心技术有助于解决“卡脖子”问题，保障产业链安全。建议关注：集成电路（芯片），设计、制造、封装、测试、装备、材料全链条；基础软件与工业软件，操作系统、数据库、工业设计/仿真/控制软件；先进材料，半导体材料、高性能复合材料、生物医用材料等；生物制造，利用生物技术进行物质加工与合成。
（三）支撑高质量发展的基础与服务业
现代产业要实现可持续发展，其底层逻辑是高质量发展，包含现代服务业、新型基础设施、现代化物流和绿色低碳产业等。可持续发展的现代服务业，需要与先进制造业融合，同时满足高品质生活。建议关注：高端生产性服务业，研发设计、供应链管理、检验检测、法律会计、管理咨询、科技金融；高品质生活性服务业，健康养老、文化旅游、体育休闲、家政服务、教育培训（特别是职业教育、终身教育）；科技服务业，技术转移转化、知识产权运营、创业孵化、概念验证和中试服务。
可持续发展的新型基础设施与现代化物流，为产业发展和国内大循环提供坚实支撑，建议关注：新一代信息基础设施：5G/6G网络、卫星互联网、物联网；智慧交通与物流：多式联运、智慧港口、自动驾驶货运、供应链数字化平台；能源基础设施：智能电网、特高压输电、油气管网、充电/换电/加氢网络。
持续发展的绿色低碳产业，服务于“美丽中国”建设和“双碳”目标。建议关注：清洁能源，风电、光伏、核电、氢能及其配套设施；高效节能技术、环保装备、碳捕集利用与封存（CCUS）；废弃物资源化利用、再制造产业；碳排放权交易与碳管理服务，碳核算、碳咨询、碳资产开发与管理。
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